Cesar Losada
Cesar Losada. INTRODUCCIÓN a la Gestión Financiera de la Empresa.
A modo de introducción, es preciso tener en cuenta la evolución de la gestión financiera de la empresa, que ha pasado a tener una mayor importancia a medida que las empresas crecían en complejidad y dimensión hasta desembocar en las multinacionales en las que la función financiera es el soporte e hilo conductor de las mismas.
En su origen la función financiera fue meramente descriptiva e institucional, relacionándose sólo con documentos y reglas de procedimientos de los mercados de capital.
En una 2ª fase, las finanzas de la empresa aun se reducían a la búsqueda de los recursos financieros necesarios para llevar a cabo los proyectos de inversión decididos por la firma.
Posteriormente, en los años veinte, la función financiera se amplió y aparecieron ya dentro de la empresa estudios relacionados con la estructura, el funcionamiento externo y la liquidez de la empresa, prestando una mayor atención a la financiación externa que a la administración financiera interna.
La política de dividendos y la crisis del 29 intensificó el interés por las acciones y el mercado bursátil en su conjunto, dando, por fin, la importancia adecuada a la liquidez como parte fundamental de la gestión financiera.
En los años 50 comenzaría lo que ha dado en llamarse Moderna Administración Financiera y se realizan los primeros estudios analíticos de la administración financiera, pasando de la mera descripción externa al cálculo interno como en el caso del coste de capital, de la estructura financiera óptima, de la política de dividendos, del modelo de equilibrio de activos financieros, del cálculo del VAN (Valor Actual Neto).
Aparecen, asimismo, los modelos matemáticos y la planificación financiera, pasando a ser los soportes para la toma de decisiones.
La reducción de los márgenes de beneficio en la posguerra y la mayor competitividad hicieron que la planificación financiera ampliara su campo de actuación y adoptara como misión, no sólo encontrar recursos necesarios para llevar a cabo las inversiones, sino la selección de las mismas, relacionando éstas con las fuentes de financiación más convenientes, de forma que no se piense separadamente en la inversión por un lado y en la financiación por otro, sino que ambas, inversión y financiación, estén intrínsecamente relacionadas, pudiéndolas considerar como dos caras de la misma moneda.
Así, de este modo, los administradores financieros, no sólo buscan los recursos financieros, sino que tienen que asignar lo más eficientemente posible estos recursos, buscando los proyectos de inversión más rentables. Adquieren, a partir de la anterior posición, gran importancia los estudios sobre presupuesto de capital, de los cuales el básico es el coste de capital.
Otro problema prioritario de las finanzas es el de la estructura financiera óptima de la empresa, es decir, la cuantía más conveniente de endeudamiento de la empresa en función de sus circunstancias.
Además de estos frentes, las finanzas se ocupan también de la gestión de la liquidez y la tesorería, la determinación de la política de dividendos, la planificación financiera a largo y a corto plazo y el control financiero.
Cesar Losada Santamaria
Consejero Externo de Dirección Management Solutions
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